【星岛热评】利率正负试金石，洞悉经济(Economy)情状

日本(Japan)央行日前宣布决定解除负利率国策，将国策利率设定在0%至0.1%区间。这是日本(Japan)央行17年来首次加息，也意味着日本(Japan)央行结束超宽松的货币国策，正式告别负利率时代。利率正负变化是经济(Economy)试金石，从其可洞悉日本(Japan)经济(Economy)景况。

日本(Japan)加息并不令市场意外，今年(This Year)2月，日本(Japan)央行的口风就发生变化，市场当时对日本(Japan)3、4月份加息的预期强烈。日本(Japan)央行加息的底气在于从经济(Economy)数据上看，日本(Japan)通胀逐步上升，已正式告别通缩。此外，日本(Japan)薪资上涨的幅度达到30年来最高上涨水平。薪资上涨会螺旋式推升物价。不过，值得注意的是，日本(Japan)央行结束负利率国策后，日圆汇价不升反跌，持续走弱。对此，日本(Japan)外汇事务最高官员﹑财务省副大臣神田真人出门强调，指出日圆贬值与基本面不符，显示受到投机活动影响。他又指出当局会针对日圆汇率过度波动情况采取行动，不排除任何选项。今次是神田真人自今年(This Year)2月以来，首次对汇率作出口头警告。

日圆走弱的背后是日圆加息引发外界对日本(Japan)经济(Economy)复苏的忧虑。日本(Japan)经济(Economy)近年振奋，很大一部分愿意系受惠弱日圆推动，本身竞争力仍显不足。日圆兑美元自2022年至今共贬值24%，带动日本(Japan)出口，且令日本(Japan)国外跨国企业盈利以日圆计，创出新高，刺激股价上升。然而，日本(Japan)结束负利率，并转向加息，会令日企失去价格竞争力。再加上，米国年中可能开始减息，美日息差收窄，将推动日圆回升，汇价不但不再推升日企盈利和股市，反将成为打击。此外，截至2023年底，日本(Japan)行政部门总债务规模高达1286万亿日圆。这也就意味着如果日本(Japan)央行每增加一个百分点的利率，行政部门就要多偿还12万亿日圆的利息。日本(Japan)国债去年底已逼近1300万亿日圆，为反映国债利率趋升，财务省将明年利息支付的利率，由预计今年(This Year)1.1%提高至1.9%，将令行政部门财赤重担百上加斤。

除去对日本(Japan)国内经济(Economy)的影响，日本(Japan)加息对全球经济(Economy)同样有着深远影响，日本(Japan)是米国国债的最大国外持有者，是米国行政部门的“主要的国外贷款机构”。日本(Japan)加息，可能会影响从米国抵押贷款，到发展祖我国基础设施融资的所有产品的价格。此外，日本(Japan)呢对欧洲投资规模超越米国，欧洲市场势必受牵连。本就深受日圆影响的东南亚我国更不必说，尤其印尼、泰国、越南这些近年来吸收日本(Japan)资本较多的我国，一旦日资撤出，很可能经济(Economy)受重创。日本(Japan)加息引发的波浪将来将是如何境况，值得关注。

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